Apple, Amazon ve Google’ı yarışmada yendi . Perşembe öğleden sonra, hisse senetleri 207.0425 $ ‘lık bir payla ABD’de ilk trilyon dolarlık şirket oldu. (Bu biraz daha yüksek kapandı.) Şu ana kadar yüzyılın en önemli şirketi olabilecek bir başka dönüm noktasıydı – 20 yıl önce, şirketin neredeyse herkes tarafından yazıldığı ve eşiğinde olduğu göz önüne alındığında daha da etkileyici olanıydı. İflasın Ancak Apple, hem iflasa hem de şirketin vizyoner kurucusu Steve Jobs’un 2011’de ölümüne maruz kaldı. BusinessWeek , başarısını “kendini bir Amerikan Simgesinin Düşüşü” başlıklı 1997 tweetini tweetleyerek, biraz kendi kendini yitirerek işaretledi.

View image on Twitter

View image on Twitter

Businessweek

@BW

LOL

Trilyona giden yol, iPod’lar, iPad’ler ve iPhone’lar ile döşendi ve en önemlisi, NYU Stern School of Business profesör Scott Galloway’ın “markanın tapınakları” olarak tanımladığı mağazaların piyasaya sürülmesiyle başladı . Ancak Apple’ın Wall Street’teki son başarısı teknolojik yenilikleri veya şık ürünleri nedeniyle değil. Bunun yerine, stoğu, şirketin kendi hisselerinin hisselerini satın aldığı ve arzın düşmesine ve fiyatın yükselmesine neden olan rekor sayıda geri alımlar tarafından hafifletildi. Mayıs ayında, Kongre’nin devasa bir kurumlar vergisi kesintisinden geçmesinden birkaç ay sonra, Apple 2018’de 100 milyar dolarlık geri alım vaadinde bulundu ve bu hedefe yarım kaldı. Ile yandan $ nakit 285 milyar , hatta daha satın gelemez.

Yıllar boyunca izlenen bir dizi ürün ve başarı, Apple’ın bugün bulunduğu yere taşınmasında rol oynamıştır. Ancak şirketin kar marjları küçüldükçe, hisse senedi geri alımları, Apple’ı trilyon dolarlık bitiş çizgisinin üzerinde ilk sırada yakalamada çok önemli bir rol oynadı. Bu yıldız bir skandalın bir parçası olmalı. Apple, yatırımın aç bırakıldığı ve eşitsizliği artıran hisse senedi geri alımlarının şu anki posterinin poster çocuğu.

Asla yasaklanmamış olsa da, Büyük Depresyonun ardından geri dönüşler büyük ölçüde azaldı, şirketlerin kendi stoklarını manipüle etme yeteneklerini kısıtlayan kurallar sayesinde. Vox’un bu hafta başlarında açıkladığı gibi, eylem tehdidi bile büyük ölçüde geri satın almaların gerçekleşmesini engelledi: “Şirketler stokları geri alırsa, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından stoklarını manipüle etmeye çalışmakla suçlanabileceğini biliyordu. fiyat, çoğu sadece yapmadı. ”

Ancak icraatın gevşetilmesi, özellikle de Reagan yönetimi altında, geri alımlar artmaya başladı. Şimdi, her yerde vardırlar. Salı günü yayınlanan bir Roosevelt Enstitüsü çalışması , şirketlerin net karlarının yüzde 60’ını 2015-2017 arasında hisse senedi geri alımlarına geçirdiğini ortaya koydu. Geri alımlar Aralık ayında gerçekleşen 1,5 trilyon dolarlık vergi indiriminin ardından patlamaya devam etti. JP Morgan tahmin t şapka $ 800 milyar ekonomi çöktüğünde sona eren 2007-a çılgınlığı içinde 587 $ milyar önceki rekor görünmez kılan 2018 yılında geri alımları harcanacak.

Geri alımların amacı basittir: Hisselerin fiyatını arttırırlar ve sahip oldukları şirketin parçasının değerini artırarak hissedarları ödüllendirirler. Geri alımların uzun vadede hisse senedi fiyatlarını artırdığına dair kesin bir kanıt yoktur, ancak The Motley Fool’un açıkladığı gibi , “Yakın dönemde hissedarlar, bir geri alımın hisse başına kazançları anında artıracağını bildiği için hisse senedi fiyatı yükselebilir.” Ancak geri dönüşler Bir hisse fiyatını yükseltmek için özellikle etkili bir yol olmamalıdır. Bu ayın başlarında, The Wall Street Journal bulundu “diyeS & P 500’teki 350’den fazla şirketin% 57’si bu yılki hisseleri geri satın aldı. Endeks% 3.2’lik artışa işaret ediyor. ”(Apple’ın stoğu istisnai bir durumdu) – raporda hisseleri yüzde 11 arttı .) Bununla birlikte, CEO’ların sahip olduğu baskı miktarı ve geri dönüşlerin kendilerinden kâr eden hissedarlar tarafından alkışlandığı gerçeği göz önüne alındığında, ABD’deki kamu şirketlerinin geçen yıldan aldıkları rüzgârın büyük bir kısmını geçirmiş olmaları şaşırtıcı değil. Vergi indirimi kendi hisselerini geri alarak .

Şirketler geri alımlara çok fazla para harcadıklarından, işçilerine ya da ürünlerine yatırım yapmayı ihmal ediyorlar. “Hisse senedi geri satın almalar, şirketlerin üretken yeteneklerini ve piyasada rekabet eden yeni ürünler üretme yeteneklerini zayıflatıyor ve bu, bir noktada hisse senedi fiyatlarında ortaya çıkıyor” diyor Massachusetts Üniversitesi’nden profesör William Lazonick, geri alımları inceleyen, bana söyle. Roosevelt Enstitüsü’nün çalışmasında olduğu gibi geri ödemeler de, işçilere yatırım yapmak yerine hissedarlara para vererek düşük ücretler tutuyor.

Bütün bunlar ekonominin kısa vadeli odaklarının doğrudan bir sonucudur. Lazonick, “Ekonominin finansallaşmasına çok yükledim” dedi. “Büyük bir şirketin geri dönüşlerine yılda iki ya da üç ya da dört milyar ya da daha fazla harcamaya hazır olduğunuzda, hisse senedi fiyatınızı artırmak için müreffeh bir dönemde bile 5.000 kişiyi işe almaya daha istekli olmaya başlıyorsunuz.”

Apple’ın CEO’su Tim Cook, hisse senedi geri alımlarının ekonomi için nihayetinde iyi olduğunu savundu çünkü yatırımcılar hisse sattıklarında sermaye kazançları vergisi ödemek zorunda kalıyorlar. Bu argüman-o yapıldığını bir roman şeydir MarketWatch makalesinde yayınlanan birkaç gün önce-ama paranın çoğunu yerine hükümet veya işçi daha, hissedarlara ve yöneticilere doğrudan gider çünkü özellikle inandırıcı bir tane değil. Cook’un argümanı da tarihle çelişiyor. Hoover Enstitüsü’nde kıdemli bir kişi olan John Cochrane “ Insider wisdom tam tersi” diye konuştu . “Hisse senedi geri alımları, 1990’larda insanların vergilerden kaçınmaları için yardım etmenin bir yolu olarak başladı.”

Apple bu yıl 20.000 iş eklemeyi taahhüt etti, ancak bunun tam olarak ne anlama geldiği hakkında çok az şey biliniyor . Apple, araştırma ve geliştirme harcamalarınıgeçtiğimiz yıl boyunca artırdı , ancak şirket , özellikle Apple, Amazon, Facebook, Google ve Microsoft arasındaki yoğun rekabetin göz önüne alındığında, toplam satışların yaklaşık yüzde beşini, nispeten düşük bir rakamı sadece harcama yapıyor . Yatırımcılar arasında bu paranın nasıl harcanacağına dair endişeler var – Apple’ın son birkaç yılın en büyük ürünü, Cook’un söylediği her ne olursa olsun , tam olarak iPod olmayan AirPod kablosuz kulaklıklarıdır – Cook’un satın alma kararında bir rol oynayacaktır. fazla stok.

Apple , kendi standartlarına göre, kâr marjları açısından bir nebze olsun. Ancak şirketin elinde çok fazla parası var ki, yatırımcıları mutlu etmek için milyarlar harcayabilir ve bir sonraki atılım ürününü geliştirmek için zaman harcayabilir. Sonuçta, Apple teknolojik parlaklıktan değil, hisse senedi manipülasyonundan trilyon dolarlık bir iz bıraktı. Şampanyayı patlatmak zor olmuyor.